Không lo đà giảm lãi vay bị 'chặn'

Giảm lãi vay, phụ thuộc chính sách trong nước

Chuyên gia tài chính Nguyễn Trí Hiếu cho rằng việc tăng lãi suất (LS) của Fed sẽ tác động tiêu cực đến thị trường tài chính toàn cầu, trong đó có cả VN. Trước hết, tỷ giá hối đoái sẽ chịu áp lực tăng nếu như VN không đủ lượng dự trữ ngoại hối để ổn định cung - cầu trên thị trường. Hoặc ngay cả thị trường chứng khoán cũng có thể chịu ảnh hưởng nếu nhà đầu tư nước ngoài rút vốn. Từ đó sẽ khiến chính sách kéo giảm LS hay nới lỏng tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ khó khăn hơn. Nhưng nếu cầu ngoại tệ trong nước không tăng cao thì NHNN sẽ có đủ lực để bình ổn thị trường. Tương tự, trên sàn chứng khoán, khi nhà đầu tư ngoại bán mạnh nhưng nếu các nhà đầu tư nội gia tăng mua thì thị trường sẽ ổn định. Điều này sẽ giúp cho NHNN có thể tiếp tục thực hiện chính sách kéo giảm LS.

ĐÀO NGỌC THẠCH

TS Lê Đạt Chí, Phó trưởng Khoa Tài chính (Trường ĐH Kinh tế TP.HCM), nhận định về lý thuyết việc Fed nâng LS cũng gây bất lợi và gây áp lực lên tỷ giá hối đoái của VN. Bởi công thức tỷ giá kỳ hạn có liên quan đến chênh lệch LS giữa Fed và LS tiền đồng. Thế nhưng, đây chỉ là một phần nhỏ vì NHNN có nhiều chính sách, công cụ quản lý ngoại hối. Tín hiệu phát đi của Fed cho thấy đây là đợt tăng LS cuối cùng nên áp lực cũng không lớn. 

Mặt khác, việc nâng LS của Fed cho thấy cơ quan này tiếp tục kiên trì theo đuổi mục tiêu chống lạm phát và duy trì niềm tin của thị trường tài chính rằng trong thời gian tới, lạm phát của Mỹ sẽ đi xuống, đời sống người dân sẽ bớt khó khăn hơn. VN và nhiều nước khác cũng sẽ không còn lo lắng về vấn đề nhập khẩu lạm phát từ bên ngoài. Đặc biệt, bối cảnh hiện nay khi cán cân thương mại của VN 4 tháng có xuất siêu, dự trữ ngoại hối tăng trở lại, lạm phát trong nước được kiểm soát… thì tác động từ chính sách của Fed không quá lớn và không gây nhiều khó khăn như trước đây. 

"Việc kéo giảm mặt bằng LS trên thị trường từ nay đến cuối năm chủ yếu phụ thuộc vào các chính sách tài chính tiền tệ trong nước. Khi tỷ giá hối đoái vẫn ổn định thì không có lý do gì để LS tại VN neo ở mức cao", TS Lê Đạt Chí khẳng định.

LS USD trên thị trường Mỹ nếu đứng lại, không tăng trong thời gian tới sẽ không gây áp lực lên LS huy động tiền đồng của các NH. Hiện nay các NH đang giảm LS huy động tiết kiệm thấp hơn nhằm tạo điều kiện giảm LS cho vay. Các NH lớn như Vietcombank, Agribank, MB… vừa có động thái giảm LS cho vay thêm 0,5 - 1%/năm.

Giá vàng thế giới lên đỉnh, vàng trong nước rủi ro

Sau thông tin Fed tăng LS thêm 0,25 điểm phần trăm và phát đi thông điệp sẽ tạm dừng tăng LS trong thời gian tới đã kích hoạt giá vàng tăng vọt lên mức 2.076 USD/ounce - cao nhất trong lịch sử kim loại quý. Chiều ngày 4.5, giá vàng trên thị trường quốc tế giảm xuống còn 2.035 USD/ounce trước lực bán chốt lời. Dù vậy kim loại quý cũng đã ghi nhận mức tăng từ 20 - 50 USD/ounce trong 24 giờ, tương ứng mức tăng 570.000 - 1,4 triệu đồng/lượng. Thế nhưng giá vàng miếng SJC trong nước ngày 4.5 chỉ tăng 50.000 đồng mỗi lượng. Công ty vàng bạc đá quý Sài Gòn - SJC mua vàng miếng SJC với giá 66,6 triệu đồng, bán ra 67,2 triệu đồng. Công ty CP vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) mua vàng miếng SJC với giá 66,65 triệu đồng, bán ra 67,25 triệu đồng…

Chỉ có vàng nhẫn 4 số 9 là tăng giá với tốc độ khá mạnh, khoảng 500.000 đồng/lượng. Công ty SJC mua vào với giá 56,15 triệu đồng, bán ra 57,2 - 57,3 triệu đồng. Còn PNJ bán vàng nhẫn với giá 57,4 triệu đồng, mua vào lên 56,3 triệu đồng… Đây là mức giá cao nhất trong nhiều năm trở lại đây của vàng nhẫn. Mức tăng giá của vàng trong nước không theo kịp thế giới dẫn đến giá vàng miếng SJC chỉ cao hơn quốc tế 9,3 triệu đồng/lượng, còn vàng nhẫn tăng mức thấp hơn, lên 600.000 đồng/lượng.

Chuyên gia Phan Dũng Khánh cho rằng mặc dù Fed tăng LS đã nằm trong dự báo của thị trường, nhưng thời điểm quyết định trùng hợp với việc một số NH Mỹ rơi vào khủng hoảng phá sản đã khiến dòng tiền trên thị trường trú ẩn vào vàng nhiều hơn, thúc đẩy giá tăng vọt. Trong vòng 4 năm qua, giá vàng đã 3 lần chạm mức giá 2.070 USD/ounce nhưng sau đó quay đầu đi xuống. Nếu mức giá đóng cửa trên thị trường vàng tính theo tuần, theo tháng trên mức này thì mới thật sự bứt phá lên cao, còn không thì mức giá 2.070 USD/ounce sẽ trở thành mức kháng cự của kim loại quý trong thời gian tới. 

"Khi Fed tạm dừng các đợt tăng LS trong thời gian tới, yếu tố hỗ trợ USD-Index tăng điểm sẽ giảm đáng kể. Trong trường hợp chỉ số này xuống 99 - 100 điểm, vàng sẽ tăng giá mạnh", ông Khánh nhận định và khuyến cáo nhà đầu tư trong nước không nên đổ tiền vào kim loại quý. Thực tế quan sát thị trường trong nước ngày 4.5, giá vàng miếng SJC không mấy hấp dẫn khi chỉ tăng 50.000 đồng/lượng nhưng vẫn đắt đỏ hơn vàng thế giới khoảng gần 10 triệu đồng/lượng. Vì thế, nắm giữ vàng miếng SJC không có lãi trong nhiều năm qua. 

"Giá thế giới vượt mức kỷ lục nhưng giá vàng miếng SJC đang thấp hơn 7 triệu đồng/lượng so với đỉnh điểm. Do đó, giá vàng thế giới có tăng nhanh đi nữa thì nhiều khi vàng SJC cũng chưa biết có bứt phá được hay không", ông Khánh nói.

Ông Nguyễn Ngọc Trọng, Giám đốc Công ty vàng Đối tác mới, cho biết về nguyên tắc khi LS USD chững lại thì giá vàng đi lên. Giá vàng trong nước cũng sẽ tác động theo chiều biến động của giá thế giới. Thế nhưng tình hình thị trường trong nước hiện nay đang có những diễn biến ngược lại so với trước đây. Trong bối cảnh kinh tế khó khăn, những người đang nắm giữ vàng sẽ có xu hướng canh thời điểm giá cao để bán ra, lấy tiền đồng trang trải cho kinh doanh hay cuộc sống. Hơn nữa, lượng tiền trong dân hiện không còn dồi dào như trước mà nằm chủ yếu ở bất động sản. 

Thêm vào đó, tỷ suất lợi nhuận của vàng hiện không cao. Nhà đầu tư bỏ ra 67 triệu đồng mua một lượng vàng thì đã phải lỗ ngay 600.000 - 700.000 đồng/lượng, rồi chờ cho giá tăng lên mới có thể kiếm lời. Do đó, hoạt động mua vàng thời điểm này chủ yếu là để tìm nơi an toàn chứ không phải kênh sinh lời tốt như trước. Theo ông Trọng, LS USD trên thị trường quốc tế đứng lại thay vì tăng lên sẽ giúp tỷ giá trong nước ổn định hơn. Điều này sẽ giúp vàng không bị ảnh hưởng nhiều từ yếu tố tỷ giá.